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矿山破碎设备行业:旧时代渐行渐远,新格局清风徐来!

发布日期:2020-08-10   浏览次数:

矿山破碎设备行业:旧时代渐行渐远,新格局清风徐来!

 

矿山破碎设备下游应用广泛,砂石破碎是市场最大的子领域。矿山破碎设备是通过物理的方式改变矿石的形态,使自然资源具备一定特殊用途的过程,下游应用包括上葡京、金属矿山、建筑垃圾破碎和废旧电池破碎回收等。砂石破碎领域是最大的应用市场,国内每年消耗约200亿吨上葡京,市场容量达到万亿级。

行业需求驱动力

既有总量,也有结构。上葡京行业需求持续增长,但是供给端收缩明显,砂石价格飞涨,行业产能缺口明显。本轮行业需求有较强的结构性逻辑:

(1)环保高压带来小矿山产能关停,中大型矿山产能逐渐完成置换,政府通过矿权回收、绿色矿山指标等方式严格控制小矿山产能,2019年以来加速在全国落地;

(2)河砂“禁采”,大幅度提升机制砂的供应比例,根据浙矿股份的招股书显示,2019年机制砂的比例提升至80%左右,未来仍有上升的空间。

砂石矿山破碎市场规模300亿元左右。在下游行业产能缺口较大的情况下,中大型矿山开启了产能扩张模式,我们通过两种方法测算市场空间:

(1)结构法,考虑未来中大型矿山对小矿山的产能替代,到2021年规划中的中大型产能占比要达到90%左右,测算得2020-2021年市场规模分别为282/318亿元;

(2)增量法,通过大型项目的单位投资密度12元/吨的经验数据,测算未来国内砂石矿山破碎设备需求空间为276/307亿元。

旧时代正在成为过去,新业态将会诞生新的竞争格局。当前行业正在处于转折时期,发展趋势呈现几个重要特征:

(1)单机时代走向整线EPC模式,改变传统商业模式;

(2)设备企业竞争格局从分散走向集中;

(3)设备企业的区域属地化逐渐走向全国。在新的业态下,会诞生新的行业潜在龙头公司。

投资建议

矿山破碎行业属于典型的“大行业,小公司”格局,行业下游市场空间较大,并且增长稳健,终端需求目前也呈现增长的势头。目前在下游矿山行业供给侧改革的大背景下,小矿山逐渐退出,产能向中大型矿山集聚,旧时代的竞争格局正在被打破,新的商业模式和竞争格局正在形成,未来会有一批区域性的龙头企业逐渐走出属地,逐渐提升市场份额,建议关注正在成长中的矿山破碎企业。

来源:广​发证券

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2020年08月10日